A utilização de instrumentos derivativos é uma alternativa utilizada por muitos investidores de bolsa para ampliar sua gama de instrumentos financeiros e otimizar seus rendimentos nos mercados. Dentre eles, os mais comuns no mercado brasileiro são as opções de ações e os contratos futuros de índice Bovespa. Mas como é que eles funcionam?
Como funcionam as opções
As opções de ações na Bovespa possuem séries listadas a cada dois meses, sendo que o vencimento das opções ocorre nos meses pares, ou seja, em fevereiro, abril, junho, agosto, outubro e dezembro de cada ano. A data específica de cada vencimento de opções é a segunda-feira da terceira semana de cada mês par.
As séries de opções são negociadas na Bovespa, mas são emitidas pelos próprios investidores. As opções podem ser de dois tipos: opções de compra e opções de venda, e o investidor pode comprar ou vender estas opções. Pode parecer confuso, mas é possível comprar opções de venda ou vender opções de compra. Para os investidores pouco familiarizados com a linguagem de mercado, uma opção é simplesmente o direito de comprar ou vender um determinado ativo a determinado preço em um momento específico de tempo. Por exemplo, comprar uma opção de venda de Petrobrás com vencimento em outubro e preço de exercício a R$ 60,00 simplesmente significa que o investidor terá o direito de vender ações da Petrobrás a este preço na data do vencimento da opção. Se o preço estiver menor, ele exercerá a opção, ou seja, venderá a R$ 60,00. Caso contrário, ele não exercerá a opção, pois ele pode vender por um preço maior no mercado.
Contratos futuros de índice
Os contratos futuros do índice Bovespa não são negociados na Bovespa, mas sim na BM&F (Bolsa de Mercadorias e Futuros). Em termos de liquidação dos contratos, a agenda fica em linha com o mercado de opções: a liquidação ocorre a cada dois meses, justamente nos meses em que vencem também as opções. O que muda é o dia: no caso dos contratos futuros, a liquidação dos contratos ocorre na terceira quarta-feira de cada mês.
O funcionamento dos contratos futuros, no entanto, é bastante diferente das opções. Um contrato futuro nada mais é do que um acordo entre duas partes para comprar um ativo a um certo preço em uma determinada data. Para facilitar este processo, a BM&F determina as características básicas do contrato, de forma que todos os participantes no mercado saibam exatamente o que estão comprando ou vendendo.
Quais as diferenças em relação ao mercado a vista
Tanto as opções como os futuros são chamados de derivativos, pois seu valor depende do valor do ativo de referência. Assim, tanto o preço das opções como dos contratos futuros de ações dependem, entre outras variáveis, do preço destas mesmas ações no mercado a vista.
É preciso lembrar que tanto as opções como os contratos futuros possuem um prazo de existência limitado. Se você comprar uma ação e o preço cair, você não perde dinheiro até que você venda este papel por um preço menor, de forma que você pode esperar bastante tempo para tentar reverter o prejuízo. No caso de derivativos, a história é diferente. A Bovespa libera a negociação de séries de opções cerca de um ano antes do vencimento dela, e podem ganhar ou perder liquidez à medida em que o vencimento se aproxima, de acordo com o comportamento do mercado. O mesmo vale para os contratos futuros de índice Bovespa, que são autorizados pela BM&F.
Desta forma, as opções podem ser negociadas a partir da autorização dada pela Bovespa até a data do exercício estabelecida pela bolsa, ou seja, a data em que os detentores das opções irão optar ou não por exercer o direito de comprar ou vender um ativo por um determinado preço. No caso dos contratos futuros de índice o mesmo ocorre, mas até a data limite todos os contratos futuros são liquidados, ou seja, todos devem zerar posições. Isto significa que os detentores de contratos futuros devem vender os contratos, enquanto que os que estiverem com posições vendidas devem comprar contratos.
No entanto, existe uma diferença no caso dos contratos de índice. Neste caso, as posições são ajustadas diariamente, ou seja, a BM&F exige que todos os investidores ajustem suas posições em função de uma média de negociação dos contratos futuros em cada dia. Esta prática é chamada de ajuste diário. Desta forma, o investimento em contratos futuros não exige desembolso no início, mas exige o depósito de uma margem de garantia para cobrir estas eventuais variações ocorridas com o ajuste diário.
Estas são boas opções de investimento?
A maior parte daqueles que investem em opções e futuros são investidores com grande conhecimento de mercado e acesso direto à informação. Boa parte destes investidores investe simultaneamente também no mercado à vista, tentando obter ganhos comprando em um mercado e vendendo no outro. É o que no jargão do mercado é conhecido como arbitragem.
Deste modo, estes instrumentos são recomendados somente para aqueles que conhecem bem o mercado e estão por dentro dos boatos do pregão. Porém, vale lembrar que muitas vezes, como ocorrido nesta semana, o vencimento das opções e a liquidação do futuro trazem forte impacto ao mercado à vista. Se muitos não têm o coração forte o suficiente para suportar as altas ou quedas de, por exemplo, 5% na bolsa em um dia, o que dizer de investir em ativos que podem subir 500% ou cair a zero em um dia !!!
Fonte: InfoMoney
